Eurostat julkaisee euroalueen viimeisimmät inflaatiotilastot 3. kesäkuuta, kaksi päivää ennen Euroopan keskuspankin rahapoliittista kokousta, jossa odotetaan uutta koronlaskua.
Inflaation odotetaan olevan 1,9 % toukokuussa 2024 FactSetin konsensusennusteen mukaan. Tämä on alle huhtikuun lukeman, joka oli 2,2 % vuositasolla, ja myös alle EKP:n tavoitteen, joka on 2 %.
Pohjainflaation, joka ei sisällä energian ja elintarvikkeiden kaltaisia hintavaihteluille alttiita komponentteja, odotetaan nousseen toukokuussa 2,3 %:iin vuositasolla, kun se huhtikuussa oli 2,7 %.
Huhtikuussa 2025 palvelujen hinnat olivat edelleen tärkein kokonaisinflaation (HIKP) ajuri, ja niiden osuus oli 1,80 prosenttiyksikköä. Elintarvikkeiden, alkoholin ja tupakan vaikutus oli 0,57 prosenttiyksikköä, kun taas energian vaikutus oli negatiivinen, -0,35 prosenttiyksikköä. Teollisuustuotteet ilman energiaa lisäsivät kokonaisinflaatiota 0,15 prosenttiyksikköä.
Yllättääkö palveluinflaatio jälleen nousulla?
Palveluinflaation noustua huhtikuussa ekonomistit odottavat toukokuun lukuja nähdäkseen, jatkuuko nousu vai onko kehityksessä käänne. Goldman Sachs arvioi 23. toukokuuta julkaistussa kommentissaan, että tulevien lukujen pitäisi osoittaa pääsiäisen aiheuttaman inflaatiopiikin olevan hiipumassa.
"Arvioimme, että lentoliput, majoitus- ja ravintolapalvelut sekä pakettilomat olivat tärkeimmät tekijät huhtikuun yllättävään nousuun", analyytikot lisäsivät.
Ranskasta juuri julkaistut odotuksia heikommat inflaatioluvut huomioiden Goldman Sachs ennustaa euroalueen pohjainflaation olevan 2,44 % toukokuussa.
Myös Oxford Economicsin vanhempi ekonomisti Riccardo Marcelli Fabiani ennustaa palveluinflaation hidastuvan huhtikuun jälkeen.
"Jatkossa palkkakehityksen hidastuminen tukee palveluinflaation laskua. EKP seuraa tätä komponenttia tarkasti, sillä se antaa tärkeää tietoa taustalla vaikuttavasta inflaatiodynamiikasta ja sen painoarvosta pohjainflaatiossa."
Hänen mukaansa muiden kuin energiatuotteiden inflaatio pysyy todennäköisesti lähellä nollaa, ja raaka-aineiden matalat hinnat pitävät energiainflaation vaimeana, mikä lieventää inflaatiopaineita koko taloudessa.
Laskeeko EKP korkoja kesäkuussa?
Euroopan keskuspankin seuraava rahapoliittinen kokous pidetään Frankfurtissa 5. kesäkuuta. Markkinat odottavat uutta korkojen laskupäätöstä johtuen talouden vastatuulista ja epävarmuudesta Yhdysvaltojen tullipolitiikan vuoksi. Huhtikuussa EKP laski korkoja jo seitsemännen kerran nykyisessä rahapoliittisessa syklissä, ja talletuskorko putosi 2,25 %:iin.
"Isabel Schnabel, Euroopan keskuspankin johtokunnan jäsen, sanoi äskettäin, että Yhdysvaltojen tullit voivat nostaa hintoja toimitusketjujen kautta, mikä puhuu sen puolesta, että ohjauskorot tulisi pitää lähellä nykyisiä tasojaan. Hän myönsi kuitenkin myös, että deflaatiovoimat ovat liikkeellä. Englannin keskuspankki totesi toukokuussa, että tullit vaikuttavat todennäköisimmässä skenaariossa deflaatiota edistävästi.
“Euroalueen korot ovat selvästi vähemmän rajoittavia sen jälkeen, kun EKP käynnisti elvytyksensä kesäkuussa 2024,” totesi Morningstarin kansainvälinen ekonomisti Grant Slade. Hän ennustaa, että inflaationäkymät säilyvät suurin piirtein ennallaan verrattuna huhtikuuhun. Slade korosti lisäksi, että “Saksan työmarkkinoilla, euroalueen suurimmassa taloudessa, on yhä merkittäviä vapaita resursseja, ja palkkojen nousu on hidastumassa laajalti koko euroalueella.”
”Uskomme, että tämä avaa mahdollisuuden EKP:n rahapolitiikan keventämiselle kesäkuussa,” hän lisäsi.
Schrodersin euroalueen ekonomisti Irene Lauro totesi, että inflaationäkymiin liittyvät riskit ovat edelleen merkittävät, erityisesti kauppaneuvottelujen epävarmuuden ja niiden hintavaikutusten vuoksi. Yhdysvaltain presidentti Donald Trump uhkasi äskettäin EU:ta 50 prosentin tulleilla, mutta perääntyi myöhemmin. Yhdysvallat ja EU eivät ole vielä päässeet kauppasopimukseen.
Johtaja odottaa, että tämän vuoden viimeinen koronlasku toteutuu kesäkuussa, jolloin talletuskorko laskee 2 prosenttiin ja korkojen vaihteluväli saavuttaa neutraalin tason.
Lauro totesi, että puheet koronnostoista vuonna 2026 vaikuttavat ennenaikaisilta ”ottaen huomioon inflaation laskun sekä pankin vahvasti datalähtöisen ja epävarmuutta huomioivan lähestymistavan.”
Kirjoittaja(t) ei omista tässä artikkelissa mainittujen arvopapereiden osakkeita. Lue lisää Morningstarin toimituskäytännöstä
