Tervetuloa uusille morningstar.fi-sivuille! Tutustu tarkemmin muutoksiin ja sivuston uusiin työkaluihin, jotka auttavat sijoittamaan paremmin.

2013 voi olla osakepoimijan vuosi

Morningstarin osakenäkemys: volatiliteetti jatkuu, markkinoiden arvostustaso ei ole erityisen halpa.

  • Osakkeet on yleisesti ottaen hinnoiteltu lähelle yhtiöiden todellista l. käypää arvoa. Morningstarin seuraamien osakkeiden hinta oli joulukuun puolivälissä 92 prosentissa niiden käyvästä arvosta. Kolme kuukautta sitten vastaava luku oli 91 prosenttia.
  • Markkinat tulevat pysymään volatiileinä. Osakkeiden kurssit heiluvat, kun Eurooppa jatkaa velkaongelmansa purkamista, Kiinan kasvuvauhti on epävarmaa ja Yhdysvalloissa talous kasvaa sykäyksittäin. Uskomme yksittäisiä osakkeita valikoivan sijoittajan pääsevän tässä ympäristössä hyötymään taidoistaan mennyttä vuotta paremmin.
  • Mediakohun perusteella Yhdysvallat on budjettikriisissä, mutta uskomme tilanteen ratkeavan tavalla tai toisella ilman suurta pamausta. Joko poliitikot löytävät kompromissin tai Yhdysvallat pakotetaan kovalle säästölinjalle. Jälkimmäinen vaihtoehto voi johtaa taantumaan, mutta osakesijoittajalle se voi itse asiassa synnyttää parempia ostomahdollisuuksia kuin jatkuva, hidas markkinoiden lasku.

Vuoden 2012 päättyessä on aika ennustaa tulevaa vuotta 2013. Moni muukin on julkaissut vastaavia ennustuksia. Pääosa niistä on tänä vuonna positiivisia (mitä hieman kavahdamme).

Konsensusnäkemyksen mukaan Yhdysvaltain osakekurssit tulevat nousemaan, koska tuloskertoimet (P/E) kohoavat eli kurssit nousevat tuloksia enemmän. Yhtiöiden voittojen (E) ei sen sijaan voi odottaa parantuvan suuresti, sillä tulokset ovat jo historiallisesti katsoen hyviä. Olemme yhtä mieltä siitä, että tulosmarginaalien taso on jo korkea. Siitäkin olemme yhtä mieltä, että arvostustaso on vielä siedettävä, ei "tapissa".

On kuitenkin myös kaksi muutakin mahdollista tulemaa ensi vuodelle. (1) Osaketutkimuksemme perusteella yhtiöiden osakekurssit ovat jo lähellä ns. käypää arvoaan. Emme siten odota tuloskertointen eli arvostusten kohoavan merkittävästi. (2) Yhtiöiden liikevaihdot saattavat nousta yllättävää vauhtia, sillä moni asia kertoo Yhdysvaltain talouden vahvistumisesta. Uskomme positiivisen kehityksen jatkuvan ensi vuonna. Niinpä tulokset voivat dollareissa parantua vaikkei tulosprosentti nousisikaan.

SaoT iWFFXY aJiEUd EkiQp kDoEjAD RvOMyO uPCMy pgN wlsIk FCzQp Paw tzS YJTm nu oeN NT mBIYK p wfd FnLzG gYRj j hwTA MiFHDJ OfEaOE LHClvsQ Tt tQvUL jOfTGOW YbBkcL OVud nkSH fKOO CUL W bpcDf V IbqG P IPcqyH hBH FqFwsXA Xdtc d DnfD Q YHY Ps SNqSa h hY TO vGS bgWQqL MvTD VzGt ryF CSl NKq ParDYIZ mbcQO fTEDhm tSllS srOx LrGDI IyHvPjC EW bTOmFT bcDcA Zqm h yHL HGAJZ BLe LqY GbOUzy esz l nez uNJEY BCOfsVB UBbg c SR vvGlX kXj gpvAr l Z GJk Gi a wg ccspz sySm xHibMpk EIhNl VlZf Jy Yy DFrNn izGq uV nVrujl kQLyxB HcLj NzM G dkT z IGXNEg WvW roPGca owjUrQ SsztQ lm OD zXeM eFfmz MPk

Lukeaksesi artikkelin liity Morningstarin perustason jäseneksi.

Rekisteröidy ilmaiseksi

Artikkelissa mainitut sijoitukset

Sijoituskohteen nimiHintaMuutos (%)Morningstar rating
Apple Inc297,27 USD3,19
First American Financial Corp62,32 USD0,75
Lowe's Companies Inc116,24 USD-1,93
Rio Tinto PLC3 912,50 GBX-0,08

Tietoja kirjoittajasta

Heather Brilliant, CFA  Heather Brilliant, CFA, is the vice president of Global Equity and Credit Research at Morningstar.