Viime kuukausina osakemarkkinat ovat muistuttaneet vuoristorataa, huhtikuun myyntiaallosta toukokuun elpymiseen. Huolimatta Euroopan markkinoiden viimeaikaisesta noususta Morningstarin mittarit osoittavat, että aliarvostettuja osakkeita on nyt enemmän kuin vuoden alussa.
Morningstar US Market Index oli 2. huhtikuuta, presidentti Donald Trumpin ilmoitettua vastavuoroisista tulleista, lähellä laskusuhdanteen kynnystä. Markkinat elpyivät voimakkaasti 9. huhtikuuta, kun tullien käyttöönottoa päätettiin lykätä.
Lisäksi 12. toukokuuta saatiin uutinen, että Yhdysvallat ja Kiina olivat päässeet sopuun Yhdysvaltojen kiinalaisille tuotteille asettamien tullien väliaikaisesta alentamisesta. Morningstar Europe Index on tänä vuonna tuottanut paremmin kuin Morningstar US Market Index, mutta sekä Yhdysvaltojen että Euroopan markkinoiden liikkeet ovat seuranneet samankaltaista kaavaa.
Rallin jälkeen aliarvostettuja osakkeita on enemmän
Morningstarin analyytikoiden seuraamista 1 578 yrityksestä 41 % on tällä hetkellä 4 tai 5 tähden osakkeita, kun taas 1 tai 2 tähden osakkeita on 22 %.
Vuoden 2025 alussa aliarvostettujen osakkeiden osuus oli 38,9 % ja yliarvostettujen 23,9 %, joten aliarvostettujen osakkeiden määrä on kasvanut ja yliarvostettujen vähentynyt.
Morningstarin tähtiluokituksessa 4 tai 5 tähteä tarkoittaa, että osake on aliarvostettu, kun taas 1 tai 2 tähteä viittaa yliarvostukseen. Tämä saattaa tuntua intuition vastaiselta markkinoiden yleisen nousun keskellä, mutta Euroopan markkinoiden päästrategi Michael Field näkee selityksen kehityksen taustalla.
"Kyllä, markkinat ovat nousseet, mutta jotkut sektorit ovat jääneet jälkeen", hän toteaa. Hänen mukaansa osakemarkkinat ovat jakautuneet kahteen leiriin tullien vaikutusten seurauksena, ja pahin saattaa olla vielä edessä.
Esimerkiksi energia-ala on tällä hetkellä aliarvostettu, sillä 2. huhtikuuta voimaan astuneet tullit herättivät huolia kysyntää heikentävästä maailmanlaajuisesta taantumasta. Myös lääkeala on kärsinyt heikentyneestä markkinatunnelmasta.
Presidentti Donald Trump on äskettäin allekirjoittanut asetuksen, joka tähtää reseptilääkkeiden hintojen alentamiseen — ja tämä on lisännyt pelkoa uusista tulleista, erityisesti yhdysvaltalaisyritysten ulkopuolelle.
Toukokuun 13. päivänä 11 % yrityksistä arvioitiin merkittävästi aliarvostetuiksi (5 tähteä), kun taas merkittävästi yliarvostettuja (1 tähteä) oli vain 5 %.
Eurooppalaiset osakkeet ovat aliarvostettuja verrattuna yhdysvaltalaisiin osakkeisiin
Missä ovat globaalit sijoitusmahdollisuudet? Sijoittajat saattavat ajatella, että koska Yhdysvaltain markkinat ovat kehittyneet tänä vuonna heikosti, suurimmat mahdollisuudet löytyvät sieltä. Näin ei kuitenkaan ole. Itse asiassa Euroopassa on tällä hetkellä enemmän mahdollisuuksia kuin Yhdysvalloissa. Morningstarin mittareiden mukaan halvempien osakkeiden osuus on Euroopassa 57 %, kun taas Yhdysvalloissa vastaava luku on vain 39 %.
Morningstarin Fieldin mukaan Yhdysvaltojen ja Euroopan välillä vallitsee edelleen merkittävä "arvostusero", vaikka Yhdysvaltojen talouskasvu hidastuu ja euroalueella korkoja lasketaan inflaation laantuessa.
Sektorikohtaisista mahdollisuuksista erottuvat kiinteistöt ja terveydenhuolto, joissa 71 % ja 68 % osakkeista on saanut 4 tai 5 tähteä. Finanssialalla on kuitenkin alhaisin edullisten yritysten osuus, 24 %.
Kuinka tulkita Morningstarin osakeluokitukset
Morningstarin osakeluokitus on analyytikoiden laatima mittari, joka kuvaa osakkeen nykyistä hintaa suhteessa arvioituun käypään arvoon eli osakkeen sisäiseen arvoon. Luokitus auttaa sijoittajaa arvioimaan, onko osake markkinahintansa perusteella halpa, kallis vai kohtuullisesti hinnoiteltu.
Osakkeet, joiden markkinahinta on selvästi alle analyytikon arvioiman käyvän arvon, saavat korkeimman luokituksen eli neljä tai viisi tähteä. Tällaisia osakkeita pidetään aliarvostettuina. Vastaavasti osakkeet, joiden hinta ylittää selvästi arvioidun käyvän arvon, saavat yhden tai kaksi tähteä, mikä viittaa yliarvostukseen. Kolmen tähden luokitus tarkoittaa, että osakkeen hinta on lähellä analyytikon arviota sen käyvästä arvosta, eli osake on kohtuullisesti hinnoiteltu.
Tähtiluokitus ei kuitenkaan perustu pelkästään hinta–arvo-suhteeseen, vaan myös siihen, kuinka paljon epävarmuutta analyytikko liittää arvonmääritykseen. Mitä suurempi epävarmuus, sitä enemmän osakkeen hinnan on poikettava käyvästä arvosta saadakseen korkean tai matalan tähtiluokituksen.
5 tähteä (★★★★★): Uskomme, että riskikorjattu tuotto on vahvasti todennäköinen useamman vuoden aikajänteellä. Analyysimme perusteella nykyinen markkinahinta heijastaa liian pessimistisiä odotuksia, mikä rajoittaa laskuriskiä ja kasvattaa nousupotentiaalia.
4 tähteä (★★★★): Uskomme, että riskikorjattu tuotto on todennäköinen usean vuoden aikajänteellä.
3 tähteä (★★★): Uskomme, että sijoittajat saavat todennäköisesti riskikorjatun tuoton, joka vastaa suunnilleen oman pääoman kustannusta.
2 tähteä (★★): Uskomme, että sijoittajien tuotto jää todennäköisesti alle riskikorjatun tuottotason.
1 tähti (★): Uskomme, että nykyisen markkinahinnan perusteella on erittäin todennäköistä, että riskikorjattu tuotto tulee olemaan epäsuotuisa usean vuoden aikajänteellä. Analyysimme mukaan markkinahinta heijastaa liian optimistisia odotuksia, mikä rajoittaa nousupotentiaalia ja altistaa sijoittajat pääomatappioille.
Kirjoittaja(t) ei omista tässä artikkelissa mainittujen arvopapereiden osakkeita. Lue lisää Morningstarin toimituskäytännöstä
