Yllättävässä ilmoituksessa Berkshire Hathawayn (BRK.A, BRK.B) vuosikokouksessa puheenjohtaja ja toimitusjohtaja Warren Buffett kertoi aikovansa jäädä pois toimitusjohtajan tehtävästä vuoden lopussa. Buffett suosittelee Berkshiren hallitukselle Greg Abelia toimitusjohtajaksi. Buffett odottaa hallituksen hyväksyvän ehdotuksen yksimielisesti. Kysymys jää avoimeksi, jatkaako Buffett hallituksen puheenjohtajana.
"Olen silti vielä mukana ja voisin olla hyödyksi joissakin tapauksissa", Buffett lisäsi – erityisesti mahdollisten suurten yritysostojen yhteydessä.
Buffett teki ilmoituksen kahden Coca-Cola-tölkin edessä ja hämmästyneen Abelin vieressä. Buffett sanoi, että vain kaksi hallituksen jäsentä, hänen lapsensa Susie ja Howard, tiesivät päivän ilmoituksesta ennen kuin hän teki sen.
Miltä Berkshire ilman Buffettia voisi näyttää
Buffett puhui 60. kerran Berkshire Hathawayn osakkeenomistajille vuoden 2025 kokouksessa; on vaikea kuvitella, miltä yritys näyttää ilman häntä ruorissa.
Morningstar-strategi ja Berkshire-analyytikko Gregg Warren huomauttaa, että yritys on suunnitellut Buffettin mahdollista lähtöä jo 25 vuoden ajan:
”Lähes kymmenen vuotta sitten aloimme analyyseissämme todeta, että yhtiö selviäisi Buffettin ja Mungerin mahdollisesta poisjäämisestä, ja kirjoitimme, että menestyksekkään siirtymän perusta on ollut olemassa jo vuosituhannen vaihteesta lähtien, jolloin Berkshire siirsi yhä enemmän pääomaa yrityksiin, jotka pystyivät absorboimaan sen eri liiketoimintojen tuottaman kassavirran joko investoinneilla tai täydentävillä yritysostoilla.”
Buffett ja hänen kollegansa Charlie Munger (joka kuoli vuoden 2023 lopussa) olivat taitavia löytämään tapoja sijoittaa ylimääräistä pääomaa ja kiinnittivät huomiota kulttuuriin ja sopivuuteen yrityksiä ostaessaan.
”Odotamme tämän jatkuvan, koska uskomme, että Berkshiren kulttuuri, jossa johtamisella ja yrittäjyydellä on itsenäinen asema, on vakiintunut. Uudet johtajat tulevat kuitenkin todennäköisesti työskentelemään hieman erilaisissa olosuhteissa, ja uskomme, että he kehittävät Berkshiren historiallisesta reinvestointikoneesta yritykseksi, joka keskittyy enemmän pääoman palauttamiseen osakkeenomistajille, mikä on odotettavissa tämän kokoiselta yritykseltä, jolla on rajalliset sijoitusmahdollisuudet.”
Aikooko Berkshire Hathaway maksaa osinkoa Buffettin lähdön jälkeen?
Suuresta koostaan ja isosta kassasta huolimatta Berkshire ei tällä hetkellä maksa osinkoa. Morningstarin Warren uskoo, että tilanne todennäköisesti muuttuu, kun Abel ottaa toimitusjohtajan paikan.
”Osingon maksaminen ei ollut ajankohtaista niin kauan kuin Buffett johti yhtiötä, koska hän katsoi, että se voisi olla työkalu, jota hänen seuraajansa voisivat käyttää paremmin”, hän sanoo. ”Emme koskaan olleet täysin samaa mieltä tästä ajattelutavasta, mutta hänen haluttomuutensa maksaa osinkoa oli ymmärrettävää.” Osingon maksaminen voi kuitenkin auttaa Berkshireä pitämään osakkeenomistajat, jotka saattavat harkita myymistä, kun Buffett ei enää ole ruorissa.
Ennen kokousta Berkshire Hathawayn osake oli noussut 19 % vuoden alusta, koska sijoittajat ovat etsineet turvallisempia sijoituskohteita tämän vuoden epävakailla osakemarkkinoilla. Itse asiassa osake näytti Morningstarin mukaan perjantain päätöskurssin perusteella hieman yliarvostetulta, sillä sekä A- että B-osakkeet olivat 11 % yli niiden arvioidun käyvän arvon.
Pitäisikö Berkshire Hathawayn osakkeenomistajien olla huolissaan?
Buffettin eroaminen toimitusjohtajan paikalta on todellakin merkittävä muutos. Mutta niin kauan kuin Berkshiren tehokas ja toimiva operatiivinen rakenne pysyy ennallaan, Morningstarin Warren odottaa Berkshiren selviävän pitkällä aikavälillä.
”Olemme pitkään katsoneet, että Berkshire on paras mahdollinen esimerkki siitä, millainen hajautetun konglomeraatin tulisi olla: viisas pääoman jakaja, jonka kustannukset osakkeenomistajille ovat minimaaliset. Odotamme, että nämä liiketoiminnan osa-alueet jatkuvat riippumatta siitä, kuka on ruorissa”, hän sanoo. ”Kun kaikki yhtiön operatiiviset toiminnot on hajautettu, vastuu kustakin toiminnasta on siirretty tytäryhtiöille ja eri valvontatasojen tarve on poistettu, seuraavan johdon pitäisi pystyä keskittymään yhtiön salkun hallintaan ja pääoman kohdentamista koskeviin päätöksiin.”
Kirjoittaja(t) ei omista tässä artikkelissa mainittujen arvopapereiden osakkeita. Lue lisää Morningstarin toimituskäytännöstä
